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光伏行业深度调整，行业洗牌加速，又有跨界者传出败退消息。

9月10日，麦迪科技（603990.SH）发布公告称，公司拟现金出售光伏业务实施主体绵阳炘皓新能源科技有限公司(以下简称“炘皓新能源”)100%股权，本次交易相关的审计、评估及尽职调查等各项工作正在有序推进之中。

钛媒体APP注意到， 麦迪科技此番拟剥离的光伏业务一开始被寄予厚望，同时该项目也是绵阳市安州区国资办入主公司后操刀跨界的项目，同时还是公司上市以来的第二次跨界。

然而，一年半的时间，绵阳市安州区国资办不仅没能力挽狂澜，带领安迪科技走出困境，反而在光伏业务拖累下持续录得亏损。且随着公司股价下挫，绵阳市安州区国资办的资产证券化首战阶段性告败，以最新的股价计算已经浮亏1.39亿元。

跨界一年半后拟剥离

麦迪科技于2016年上市，当时的主营是临床医疗管理信息系统（CIS）系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案。2019年，为拓宽收入来源，公司开启首次跨界，分别于2019年10月和2021年3月分两次、共耗资1.50亿元完成对玛丽医院100%股权的收购，进入辅助生殖医疗服务领域。

钛媒体APP梳理发现，虽然玛丽医院完成了业绩承诺，但其体量对原有主业持续下滑的麦迪科技而言，难以形成业绩支撑，公司业绩始终不温不火。2019年-2021年，营收常年保持在3亿元，归母净利润则在三四千万徘徊。

时间来到2022年初，麦迪科技控股股东、实控人翁康及其一致行动人严黄红质押比例超过90%，筹划引入绵阳市安州区国资办旗下的绵阳安州投资控股集团有限公司（以下简称“安投集团”）；同年7月，翁康及其一致行动人汪建华、严黄红、傅洪将合计1642.15万股以26.6元/股的价格转让给安投集团全资子公司绵阳皓祥控股有限责任公司(以下简称“皓祥控股”) ，后者耗资3.36亿元持有麦迪科技7.66%股权；2023年初，麦迪科技完成向皓祥控股定增，发行价格为11.14元/股，后者再耗资2.39亿元。此后，皓祥控股持有公司3786.17万股，持股16.05%，成为公司新控股股东，绵阳市安州区国资办成新实控人。

（麦迪科技股权结构图，来源：天眼查）

绵阳市安州区国资办入主后，迅速开始操盘麦迪科技的二次跨界——进军新能源光伏行业。2023年2月，公司发布公告称，其全资子公司炘皓新能源与绵阳市安州区人民政府签订《项目投资协议》，拟投资18.62亿元建设年产9GW高效单晶电池智能工厂项目，在绵阳市安州区建设集研发、生产、办公为一体的超级工厂，建设周期为协议签订后的24个月内。

彼时，光伏行业如日中天，跨界光伏被寄予厚望。根据当时的公告阐述，麦迪科技充分借助控股股东作为四川地方国企在资金实力及资源整合方面的优势，拓宽公司主营范围，打造“医疗信息化+专病专科医疗服务+光伏产业”多元主业的经营模式。而投资新建光伏电池项目能使公司具有一定的新技术优势和规模优势，带动营收和利润的增长，提升盈利能力的同时还能反哺原有业务。

项目签订后建设飞速，2023年5月，项目首条生产线即达成贯通，首片电池片下线，同年下半年开始有产品销售。但是，2023年下半年以来，光伏行业竞争加剧，产业供给及终端需求存在阶段性供需错配， 各环节产品售价大幅下降，公司光伏业务承压。

而根据公司2024年中报中披露的信息显示，上半年光伏项目基本建设完成，处于陆续投产阶段。公司还多次强调，炘皓新能源主要产品为N型TOPCon高效光伏电池片，平均量产转换效率已超26%，最高转换效率达到26.49%。但是亏损的业绩不得不让上市公司在发布2024年中报的同时，宣布出售光伏业务实施主体炘皓新能源100%股权，并使用回笼资金优化公司现有资源配置。

光伏拖累业绩国资浮亏

曾经寄予厚望的项目，不到一年半的时间已经将麦迪科技拖入亏损深渊。

定期报告披露，2023年、2024H1，炘皓新能源分别实现营收2.98亿元、1.13亿元，净利润分别亏损2.82亿元和亏损0.79亿元。

炘皓新能源的持续亏损直接将麦迪科技从不温不火的业绩拖入亏损泥淖。2023年，公司在营收6.18亿元、同比增长102.33%的情况下，录得2.69亿元的亏损；今年上半年，实现营收2.56亿元、同比增长67.10%，归母净利润则再亏损7633.52亿元。

（麦迪科技业绩变动情况，来源：wind）

当然，跨界光伏带来的负面效应并不止于业绩。早在投资公告发出时公司就曾坦言，该项目投资额18.62亿元已超公司截至2022年9月30日的总资产12.86亿元，且当时公司货币资金也仅2.33亿元，存在较大资金缺口。

后为建设该项目，麦迪科技及炘皓新能源债台高筑。wind数据显示，2023年，公司新增短期借款3.52亿元，虽然今年上半年偿还了6059万元，然截至半年度末，短期借款仍高达4.45亿元；2023年、2024H1，公司还新增长期借款1.59亿元、6839.70万元，半年度末长期借款高达2.28亿元。而截至2024年6月末，炘皓新能源资产负债率高于70%。

借款暴增对应的是利息费用激增，2023年、2024H1，公司利息费用分别为4830.49万元和3537.80万元，而2022年仅为397.15万元，相当于此前一年的盈利都用于利息费用。

值得一提的是，麦迪科技对外担保总额(包含已批准的担保额度内尚未使用额度与担保实际发生余额之和)已超过公司最近一期经审计的净资产的100%，担保风险已高悬。

实际上，此番公司拟剥离炘皓新能源100%股权也在一定程度上宣告绵阳市安州区国资办资产证券化首战折戟。

公开资料显示，四川安州发展集团有限公司(以下简称“安发展集团”)以基建城投、公共服务、投资金融、现代农业、矿产旅游5大核心业务为抓手，下属全资子公司37个、参股公司14个，麦迪科技是唯一控股的上市公司。

但入主以来，麦迪科技股价就持续下行，9月10日收盘价为8.86元，其持股市值约4.36亿元，已浮亏1.39亿元。

不止如此，安发展集团还为麦迪科技提供财务资助。7月12日，公司曾公告，控股股东安发展集团拟向炘皓新能源提供不超过5亿元的借款，借款利息按一年期贷款市场报价利率计算，借款期限为一年。且该公告透露，此前12个月，公司就曾两次接受安发展集团的财务资助，且均为无息借款、无任何担保。（作者｜苏启桃）

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