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2月25日晚间，福昕软件（688095.SH）发布业绩快报，2023年公司实现营业收入约6.12亿元，同比增加5.58%；归母净利润亏损9910.3万元，同比减少5582.84%；扣非净利润亏损1.9亿元，同比减少143.67%。

对于业绩亏损的原因，公司表示，一是持续增加经营投入，二是联营企业业绩出现下滑影响，三是受2021年收购的AccountSight公司未达到业绩承诺的影响。

钛媒体APP注意到，2020年9月登陆资本市场的福昕软件，上市后业绩就持续走下坡路。而为寻找新的业绩增长点，公司于2022年7月起确立了订阅优先和渠道优先的双转型增长战略。不过，由于公司经营阶段尚处于订阅转型期内各项费用增加较多，且新产品又处于研发期或市场初步推广期，难以覆盖当期支出，造成业绩亏损。

另外，随着新兴信息技术的快速发展，基于云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的产业新应用、新模式层出不穷，以单一PDF产品为主的福昕软件又外延并购以增加业绩，但不仅没有带来增量，反而将公司拖向深亏的境地。

转型期内大量费用支出拖累业绩

福昕软件成立于2001年，总部位于福建福州，主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档相关的软件产品及服务。上市首年实现营业收入4.69亿元、净利润1.15亿元，同比增长27.01%、55.51%，业绩达到最高峰。

之后，公司业绩便开始持续走下坡路。2021年和2022年，公司分别实现营业收入5.41亿元、5.8亿元，同比增长15.48%、7.16%；净利润4623.54万元、-174.39万元，同比减少59.9%、103.77%。

从营收构成来看，公司的主要收入来源于PDF编辑器及相关软件产品及服务。2021年、2022年以及2023年1-6月，该业务收入分别为4.52亿元、4.79亿元、2.34亿元，占总营收比重分别为83.54%、82.58%和81.81%。

但从PDF编辑器行业格局来看，行业绝对龙头Adobe市场份额常年居全球第一。首创证券研报指出，Adobe因进入PDF行业较早具有先发优势，产品线丰富，资金雄厚，在全球市场上占据着较大的市场份额。从过往Adobe、Nitro、福昕软件、万兴科技四家公司披露的PDF相关收入来看，Adobe市场份额常年超出90%。

与此同时，金山PDF阅读器、万兴PDF阅读器等的产品性能、用户体验、品牌知名度等方面都与福昕软件的PDF产品有竞争优势，进一步与公司分羹Adobe之外少量的市场。

以2022年为例，Adobe营业收入为160.38亿元，福昕软件则仅为5.8亿元，不到前者的4%。

而为使业绩重获增长，公司于2022年7月起确立了订阅优先和渠道优先的双转型增长战略。不过，由于公司经营阶段尚处于订阅转型期内各项费用增加较多，造成业绩亏损。

首先，几乎被垄断的行业格局，令公司市场扩张变得困难，费用大增，甚至销售费用在总营收的一半以上。具体来看，2023年前三季度，公司销售费用为2.4亿元，占总营收的54%；管理费用为9388.59万元，占总营收的21%。

其次，面对行业变化，公司也开始关注行业技术发展趋势，在研发费用上不断地提高支出。2021年、2022年、2023年前三季度，公司的研发费用分别为1.49亿元、1.87亿元以及1.73亿元，2023年前三季度研发费用占总营收的39%。

对此，公司在2023年三季报中曾表示，销售、管理、研发三项费用较上年同期总共增加9389.61万元，主要是公司为研发并推广新产品及贯彻公司转型战略，对人员薪酬、研发专业服务费、合作推广费、销售平台费用投入等增加所致。

并购标的盈利困难

内生增长路不顺，福昕软件开始向外并购突围，在2021年期间就有多起收购。在这些收购中，最令市场关注的便是公司并购美国知名电子签名公司AccountSight的电子签名产品。

在并购后，公司便推出了全新的Foxit eSign产品，广泛铺开电子签名业务。然而，公司所收购的AccountSight一直存在着盈利难的问题。实际上，在收购之初，AccountSight就处于增收不增利的状态。但公司认为，AccountSight公司的产品主要为电子签名，为典型的SaaS企业，其客户未来持续存在签名等需求，客户留存率较高，能够带来持续收益。

在上交所问询函中，也问及“AccountSight未来三年内的收益由负转正的拐点预测”的问题。公司的回复则信心满满，“AccountSight利润水平的最主要因素为营业收入，由于标的公司所处行业以及历史发展均体现了较高的增速，收购后标的公司与福昕软件之间高度契合的客户群体可以实现较好的协同效应，以此保障未来三年标的公司预计利润的实现。”

同时，在回复中，公司明确提出计划在2021年完成收购后，将快速对标的公司进行整合。基于前期合作的基础，以及客户需求的情况，预计将于2022年实现标的公司的业绩转正。然而，2022年却没达标业绩考核。

时间来到2023年，AccountSight公司依旧未能如期完成业绩承诺。在2023年业绩快报中，公司表示，虽然AccountSight公司得了较好的业绩增长，但仍未达到业绩承诺，因此公司对商誉计提了资产减值损失。

（，作者｜翟智超）

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