历史上最长的牛市于2020年3月结束。大流行导致的经济停顿使我们陷入了衰退。尽管我们都知道衰退对股市意味着什么，但人们不得不怀疑这对商业房地产意味着什么。

为了更好地了解商业房地产的表现，让我们回顾过去。在过去的40年中，经历了五次明显的衰退。世邦魏理仕评估了在过去两次衰退中(2001年和2008-09年)多户型，工业和办公房地产的表现。

2001年经济衰退

在2001年的经济衰退期间，世邦魏理仕(CBRE)发现，多户家庭的表现优于办公和工业房地产。经济衰退期间出现的任何负增长趋势在工业和办公室中的时间都更长，而在多户家庭中则最小。

此外，与其他两个商业房地产资产类别相比，多家庭经济衰退后的复苏要强劲得多。当世邦魏理仕(CBRE)审视大萧条时，发现的情况完全相同：多户家庭不仅超越了工业和办公房地产市场，而且表现出色。它也超过了零售房地产。

无论您查看负增长趋势，返回先前的峰值还是超过先前的峰值，都还差得远。商业多户房地产远胜于其他商业房地产资产类别。

在过去的两次衰退中，多户家庭的出色表现很有趣，但让我们再回头看看它在较早的衰退中的表现如何。

NCREIF物业指数

自1977年第四季度以来，美国国家房地产投资信托理事会(NCREIF)一直在跟踪商业房地产的表现。NCREIF房地产指数(NPI)是一个综合指数，反映了公寓，酒店，工业，房地产，办公室和零售房地产。对于机构持有的私人房地产，这是最常引用的绩效指标。

1998年，发表了题为“NCREIF房地产指数二十年”的研究论文(需要下载)。该研究考察了1978年至1997年NPI的绩效历史。这段时间涵盖了过去40年中发生的其他三场衰退。

结果发现，在这20年期间，多户房地产的表现优于其他商业房地产资产类别。实际上，这是该时期内唯一一个平均两位数年收益率的商业房地产资产类别。